Und du hast wirklich nur den Kernel geupdatet? "No init found." ist ja jetzt eher so der typische vom Benutzer hervorgerufene Kernel Panic.
Naja, geh halt nochmal ins chroot und installier mit "pacman -U" wieder den vorherigen Kernel aus /var/cache/pacman/pkg/. Sollte er da nicht mehr liegen, kannst du ihn hier wieder bekommen:
http://arm.konnichi.com/search/
Und falls das dein Problem behebt, hat wohl wirklich der Kernel einen Bug, ansonsten liegt es an dir.