Heißt deine Volume Group auch linux? /dev/mapper/name_der_vg
Bei mir funktioniert es ohne Probleme. Hier aus der menu.lst:
# (0) Arch Linux
title Arch Linux
root (hd0,4)
kernel /vmlinuz-linux root=/dev/mapper/vg_name-lv_root cryptdevice=[...] ro
initrd /initramfs-linux.img